最新数据显示，中国今年首2月的经济有所成长，官方称“全面超预期、稳中有升”。不过有多名专家认为，中国房地产市场仍处于疲软状态，将是今年经济成长的最大阻碍。

中国国家统计局週一（3月18日）公布2024年1、2月的经济数据，对比去年同期来看，全国规模以上工业增加值成长7%，高于经济学者预期，也是近2年来最大成长幅度。

数据显示，社会消费品零售成长5.5％，高于预期的5.2%，总额达8.1兆人民币；服务零售成长幅度则达到12.3％。统计局发言人刘爱华说，中国今年首2月的经济运行持续恢复，加上春节假期的带动，经济起步“稳中有升”。

刘爱华称，中国两会已对今年的经济工作进行全面部署，有助推动经济持续恢复向好，
“有条件实现5％左右的经济增长目标”。但刘爱华也指出，
世界经济成长的前景仍面臨不确定性，中国内部有效需求不足等问题也依然存在。

路透社引述法国兴业银行大中华区经济学家林米谢（Michelle Lam）分析指，在供给面刺激和出口需求改善的推动下，中国经济正在趋稳，但是就投资及工业增加值方面，消费者的需求仍处与弱势。

失业率方面，官方数据显示全国平均值为5.3％，其中2月份的失业率对比1月上升0.1％，与去年同期对比则是下降0.3％。

房地产投资仍呈负成长

值得注意的是，中国房地产开发投资跌势未解，对比去年同期下降9％，盡管和去年12月跌幅一度超过2成来看明显回稳，但新建房屋销售额下滑幅度仍达24.1％，显现出房地产行业的脆弱性依旧是影响中国经济复苏的主要障碍。

中国华宝信托经济学家聂文向路透社表示，“房地产仍处于下行趋势，投资放缓幅度缩小也不太可能改变这种情况”，但他认为当前房地产对中国经济的负面影响已经过了最严重的阶段，接下来需要观察的是何时会触底反弹。

在恒大、碧桂园连爆危机后，北京不断祭出措施试图重振房地产行业。今年初，中方启动“白名单”专案融资，盼能将国有银行的资金发贷到政府核准的建设项目，但救市措施效果甚微。

2月CPI成长是昙花一现？

本月9日的数据显示，中国2月居民消费价格指数（CPI）睽违5个月再度上涨。分析师认为，该项数据反弹主要受益于农历新年假期期间的消费热潮，但可能仅是短暂的。

品点资产管理有限公司总裁兼首席经济学家张志伟对法新社表示，考虑到春节的因素，现在断定中国通货紧缩已经结束还为时过早，“内需依然相当疲软，新房销售也未能趋稳”。

中国人民银行行长潘功胜在两会期间曾表示，中国仍有许多货币政策工具，并透露后续仍然有降息空间。

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中国山东省青州一家风力涡轮机制造工厂的工人在做工。（2024年3月18日）



中国今年1-2月工厂生产和社会消费品零售总额超出预期，标志着2024年的良好开局。这为中国的政策制定者带来了一些安慰。不过，房地产行业的疲软仍然拖累经济和信心。

中国国家统计局周一（3月18日）公布的数据显示，今年前两个月工业产出增长7.0%，高于路透分析师调查的5.0%的增长预期，也比12月的6.8%的增长高。这是过去近两年来最快的增长。

作为消费指标的社会消费品零售总额增长5.5%，较12月份的7.4%增幅有所放缓，但高于预期的 5.2%的增幅。

国家统计局星期一公布的数据，以及最近好于预期的出口和消费者通胀指标，为中国政府实现分析师所说的今年5.0%GDP增长的雄心目标希望提供了初步的推动。

路透社引用牛津经济研究院(Oxford Economics)中国经济学家卢姿蕙(Louise Loo)的话说，“中国的经济活动数据在年初大体稳定。但仍有理由认为，部分强劲势头可能是一次性的。”

2月份为期八天的农历新年假期刺激旅游业强劲复苏，支撑了旅游和酒店业的收入。这也导致炼油厂吞吐量增长3%，以满足对运输燃料的强劲需求。

牛津经济研究院研究中国问题的首席经济学家卢姿蕙表示，“今年年初，与节日相关的支出暂时提振了消费者。如果今年没有果断的消费相关刺激措施，我们认为今年将很难维持强劲的消费支出步伐。”

卢姿蕙谨慎的评论反映了中国观察人士更广泛的共识，即北京要实现2024年“5%左右”的经济增长目标还需要付出很大的努力。虽然2024年的GDP目标与2023年基本持平，但分析师表示，由于2022年的新冠病毒疫情的限制，去年的基数效应较低。

不过报道说，作为中国经济的关键支柱，房地产行业的长期危机仍然是中国的政策制定者、消费者和投资者的主要担忧。



中国四川省成都市在一个空置商业办公楼上贴着的一幅招租广告。（2024年2月27日）

星期一公布的数据在房地产行业几乎没有呈现出什么缓解，1至2月房地产投资的降幅有所收窄，但仍远未达到稳定水平。

需求疲软凸显了房地产行业的脆弱性。1至2月，全国新建商品房销售面积同比下降20.5%，而去年12月下降了23.0%。

高盛（Goldman Sachs）的经济学家表示，尽管各行业存在显著差异，但中国第一季度的环比增长势头依然强劲。

“然而，为了确保今年实现雄心勃勃的‘5%左右’的增长目标，仍然需要更多的政策宽松，尤其是在需求方面（如财政、住房和消费）。”

表现亮丽的行业是固定资产投资。前两个月固定资产投资同比增长4.2%，而预期的增幅为3.2%。2023年全年增长了3.0%。

报道表示，值得注意的是，前两个月私营企业投资增长0.4%，扭转了2023年全年0.4%的下降趋势。

同时，就业市场是中国当局和投资者密切关注的另一个领域，在新冠疫情期间急剧恶化后，目前的就业市场喜忧参半。

在中国全国范围内进行的失业率调查显示，失业率从1月份的5.2%上升至2月份的5.3%。中国国家统计局新闻发言人刘爱华将失业率的微幅上升归咎于农历新年的季节性因素。

国务院总理李强在本月早些时候的人大会议上承诺，将转变中国经济的增长模式，化解房地产行业和地方政府债务风险。

中国的政策制定者承诺推出进一步的措施，帮助稳定经济增长，因为去年6月以来实施的措施效果有限。但分析人士警告称，北京的财政能力目前非常有限，李强在人大会议上的讲话未能激发投资者的信心。

许多经济学家表示，除非当局采取措施将经济转向家庭消费和资源市场配置，否则中国可能在本十年晚些时候开始陷入日本式的停滞。

凯投宏观（Capital Economics）中国经济学家黄子春（Zichun Huang）说，“考虑到政策刺激的推动，我们预计近期经济势头将进一步改善。”。

“但由于经济潜在的结构性挑战，这种复苏可能是短暂的，”他说。

美联社报道说，中国经济在疫情后的复苏受到不同因素的制约，其中最大的是房地产业的持续低迷。而分析人士警告，中国房产建设上的修正仍然处在初级阶段。

此外，另一个令人担忧的领域是失业。尽管官方都市失业率为5.2%，但是16至24岁年轻人的失业率却高达14.6%，而且，这一失业率不包括在校学生。尽管这个数字好过去年12月的14.9%和6月20%，但也足以表明年轻人在就业上仍面临的巨大挑战。